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]article_adlist-->价值投资，有哪些不同的派系呢？
格雷厄姆的经典价值投资政策，在指数中，演化成了价值指数，和红利指数。
像红利、低波动、解放现款流等价值政策，在A股也经久获得了好的讨教。
而价值投资在往常百年，也出身了多个不同的派系。
（1）价值投资1.0：捡烟蒂
价值投资的1.0版块，便是捡烟蒂政策。
捡烟蒂，便是捡地上的烟屁股。这是免费的，捡起来还能抽两口。
这种政策主要在二战期间，契机比较多。那时因为搏斗，中间出现了长达20年的熊市低迷。
有许多公司，市值致使低于公司账面上的流动金钱。
举例那时巴菲特投资过一家舆图公司，市值480万好意思元，但公司账面上有750万的股票/债券，外加每年250万的收入。
买下公司的股票，成为大鼓舞。召开鼓舞大会，变卖金钱后，大比例分成，不祥用流动金钱回购股票，就可以获赢得报。
2026年世界杯中国官网（2）价值投资2.0：低估值投资
然则捡烟蒂的投资契机，在二战之后就逐步减少了。二战后，跟着税率缩短、婴儿潮带来的挥霍刺激，好意思股走出了一轮长牛市。
到了60年代，好意思股出现了漂亮50牛市，部分挥霍、金融等龙头公司，达到几十倍市盈率。
捡烟蒂的契机，当然也就越来越少。
格雷厄姆的价值投资理念，逐步变成了投资一篮子「低市盈率、低市净率、高股息率」的股票。
从二战松手，到70年代，巴菲特也主要作念这种投资政策。
这种投资理念，其后演变成了指数基金中的“价值指数”。指数基金之父，约翰·博格，就参考了这种理念，创立了天下上第一只价值指数基金。
（3）价值投资3.0：用合理价钱，买入优秀公司
到了70年代之后，巴菲特逐步受到好搭档，亚搏体育查理·芒格的影响。
驱动接收，用合理价钱，买入优秀公司。
典型的案例，便是巴菲特投资喜诗糖果。
1972年，喜诗糖果净利润200万，净金钱800万。巴菲特和查理·芒格，用2500万，也便是12.5倍市盈率，买下了喜诗糖果。
这是巴菲特活到40岁，买的估值最高的一只股票。在此之前，巴菲特买的皆是几倍市盈率不祥零点几倍市净率的低估值股票。但这么的契机越来越少。
芒格觉得，喜诗糖果盈利荒谬融会，买下来后，每年盈利收益率，也高达8%。每隔几年，盈利还会赓续高涨。最终巴菲特接收了这种理念，买下喜诗糖果后，再也莫得卖出，长久合手有。
从1972年到2007年，喜诗糖果给巴菲特，孝敬了一共13.5亿好意思元的现款。比拟率先的2500万出价，给巴菲特带来荒谬丰厚的讨教。
同期巴菲特拿到这些现款，又投资了其他很好的公司，赓续放大了收益。
近似的案例，还有其后巴菲特投资好吃可乐、穆迪、苹果……
这些公司，也有几个比较权臣的特征，举例有融会的护城河、较高的经久融会的ROE（净金钱收益率）等。
不外，非论是哪一种价值投资政策，「估值」，皆口角常病笃的计划因素。
巴菲特也莫得抛弃，格雷厄姆的低估值投资政策。要是莫得合适的低估契机，巴菲特会树立一些债券金钱，不暴燥动手。
好品种+好价钱+经久合手有=好收益。
风险教导
本文仅为信息共享，不组成任何投资薄情。市集有风险，投资需严慎。
基金投资组合政策过往功绩并不预示其畴昔进展，为其他客户创造的收益并不构获胜绩进展的保证。
基金投资组合政策具有市集风险、信用风险、流动性风险、法律风险以过头他投资风险等，其风险特征与单只基金居品的特征存在互异，可能存在基金投资组合政策因素基金风险品级高于基金投资组合政策风险品级的情况。
基金投资参谋人业务尚处于试点阶段，存在因试点经验被取消弗成赓续提供做事的风险。
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