受盈利预期下修等要素影响，本年上半年港股阛阓举座进展失态于A股、好意思股等主要阛阓，不外从多位业内东谈主士最新研判不雅点看，下半年跟着基本面利空要素渐渐被阛阓充分订价，一系列积极变化有望鼓舞港股阛阓下半年的盈利状态杀青缔造。

业内东谈主士以为，从基本面视角看，港股功绩下修压力有望渐渐减轻，不外需要意思意思外部流动性收紧以及港股里面解禁潮对阛阓的影响；就后市成就而言，提议死守“攻守均衡、哑铃成就”的想路，在以红利财富为成就底仓的同期，不时将科技成长行为成就干线，并意思意思翻新药、新动力车等出口地点机遇。

功绩下修压力有望渐渐减轻

总结港股本年以来举座走势，阛阓主要股指自1月末开启一轮单边下行走势，4月起转为区间漂泊态势，移动幅度彰着收窄。从股指之间的进展看，恒生科技指数移动幅度更大，恒生指数相对更具韧性。Wind数据清楚，为止6月9日收盘，恒生指数、恒生中国企业指数、恒生科技指数自本年以来诀别累计着落4.15%、6.61%、13.53%。

关于港股本年以来跑输A股、好意思股等主要职权阛阓的原因，盈利预期疲软成为业内东谈主士的共鸣，不外跟着基本面利空要素渐渐被阛阓充分订价，一系列积极变化有望鼓舞港股阛阓下半年的盈利状态杀青缔造，从而成为助力行情企稳的浩大力量。

国泰海通首席计谋分析师方奕以为，港股上市公司2025年年报已基本阐明港股举座盈利周期拐点，瞻望下半年，尽管阛阓对港股互联网板块的基本面仍有较多担忧，但朝阳果决出现：“一是2026年一季报阐明‘外卖大战’的烈度已见顶，沟通到互联网公司营收与国内浪掷强联系，浪掷结构性复苏有望对其传统业务酿成支握；二是国外大模子生意步地也曾跑通，跟着AI本钱开支增多，国产AI模子与国外的差距有望缩小，带动其订价智商杀青进取式栽培；三是鉴戒国外警戒，云厂商加大本钱开支能缩短推理成本、增强客户黏性，国内厂商也正加快布局自研芯片与数据中心。”

关于港股全年盈利状态，中金公司猜想部国外计谋首席分析师刘刚测算以为，基准情形下，港股举座盈利增速有望达到3%至4%。从板块层面看，2026年下半年，港股盈利状态更可能呈现两类特征：一利害金融板块好于金融板块，科技、周期行业和部分资源品行业好于传统浪掷行业；二是利润率改善聚集在有订价权、订单支握或供给出清的行业。

从基本面动身看待港股阛阓下半年行情，中信证券国外计谋首席分析师徐广鸿以为，跟着宏不雅和微不雅层面的利空要素被阛阓充分计价，港股功绩下修压力有望渐渐减轻，若三季度宏不雅基本面和企业盈利数据均出现反弹信号，四季度港股有望迎来功绩与估值双升的“戴维斯双击”行情。不外，他也暗意，在指数盈利预期举座败落进取弹性的配景下，阛阓的往还干线将不能幸免地聚焦于结构性分化。

资金面或仍濒临制约

与2025年相对宽松的外部流动性环境比拟，跟着国际油价自2026年2月末起大幅高潮，通胀压力栽培使得阛阓对全国主要经济体央行加息的预期升温。从资金面视角看，相较于A股，外资握股占比更高的港股受到外部流动性变动的影响或更大。

当下阛阓大宗预计，欧洲央行、日本央行异日将再次加息，关于好意思联储年内是否重启加息的询查也在渐渐升温。对此，华安证券猜想所联席长处、首席经济学家郑小霞判断，好意思联储若强化加息预期或本体加息，将鼓舞好意思元走强，亚搏(中国)使得全国本钱倾向于回流好意思元财富，此时新兴阛阓将濒临资金流出压力。从二级阛阓进展看，全国流动性收紧预期在初期例必会对阛阓风险偏好产生阻止作用，因此职权阛阓尤其是高估值板块例必承压。

在濒临来自外部流动性拘谨的同期，就港股阛阓里面而言，下半年出现的解禁潮被视为另一大或扰动微不雅流动性的远不祥素。

开源证券计谋首席分析师韦冀星测算，2026年下半年，港股解禁边界将达年内高点，其中7月、9月、12月解禁体量尤为杰出。结合历史行情与现时阛阓配景，在流动性宽松、风险偏好未呈趋势性恶化、企业盈利韧性突显的情况下，本轮解禁潮对港股大盘的举座冲击有限、风险可控，但个股层面分化或将加重，行情波动多聚集于解禁岑岭驾临前，解禁落地后阛阓时常渐渐回暖。

从二级阛阓往还行动看，股份解禁并不等同于聚集抛售。韦冀星暗意，主义隆重、具备稀缺价值的优质标的届时可能受冲击较小，基本面偏弱的个股则濒临更大移动压力。同期，阛阓资金承辛勤度亦然要津变量，如有充裕的南向资金，可有用对冲解禁带来的短期利空。

以红利为底仓增配稀缺科技财富

在阛阓举座下行的同期，港股阛阓有部分行业却走出逆势高潮态势。Wind数据清楚，为止6月9日收盘，恒生行业指数粉饰的11个行业中，详尽企业年内涨幅突出19%，动力业、工业年内涨幅均突出17%，地产建筑业、金融业、公用职业均杀青正收益。

关于港股阛阓下半年奈何成就，方奕提议投资者意思意思港股红利财富行为成就底仓的价值，并渐渐增多对港股稀缺科技财富的成就，同期存眷出海链以及外需中展现较强韧性的地点：“红利财富提议优选银行、电力电网、有色金属、非银金融等板块；港股稀缺科技财富提议存眷半导体、硬件斥地以及具有流量进口分拨权的大模子厂商等标的；此外，与宏不雅景气度关联流程较低、行业微不雅景气度进取的翻新药板块也值得存眷，电气斥地与新动力车出口需求隆盛，亦然外资始终存眷的重心板块。”

从大类财富成就角度动身，郑小霞以为，在全国流动性收紧的初期，成就举座上可转向高股息、低波动财富；中始终维度看，流动性收紧是在经济处于高景气阶段的配景下进行的，因此成长股成就中应优选行业景气度较高的板块，很是是产业趋势明确的泛AI产业链，应以算力和配套步履为中枢；面对全国利率上行以及不坚信性加重的环境，好意思元或将防守强势，因此提议投资者在流动性预期收紧初期，财富组合中保握一定比例的现款仓位，以搪塞阛阓波动。

韦冀星以为，下半年港股投资可死守“攻守均衡、哑铃成就”的举座想路：浩大层面，重心布局受东谈主工智能产业带动的科技板块，涵盖互联网平台、硬件制造、半导体及软件办事领域，同期兼顾高端制造、翻新药赛谈；防护层面，提议以高股息财富为底仓，优选银行、公用职业等现款流隆重、分成陈述清爽的行业。

关于科技成长板块行情，刘刚判断，以半导体为首的AI硬件板块逾额收益行情或仍具备握续性，阛阓往还拥堵度上升带来的阛阓不合与短期回撤，反而可能提供加仓的往还窗口；从赔率动身，互联网与翻新药是科技成长地点中赔率相对更好的领域，联系标的估值已处于相对较低水平亚搏(中国)，下行空间有限。